Analisis USD/CNY dan Dampaknya Terhadap CNY
Pada akhir pekan lalu, USD/CNY berhasil menembus level 7.30, yang sebelumnya dipertahankan dengan baik selama beberapa hari di akhir 2024. Kemarin, nilai tukar bahkan naik hampir mencapai 7.33 sebelum kembali turun karena berbagai laporan mengenai tarif yang akan diterapkan oleh AS. Selain kuatnya US dollar, faktor dari sisi Cina juga mengambil peran penting dalam nilai tukar ini. Pasar masih belum yakin bahwa situasi ekonomi akan berubah dalam waktu dekat.
Saat ini, suku bunga obligasi pemerintah 10 tahun terus menurun dalam beberapa minggu terakhir hingga mencapai 1.58%, sementara suku bunga obligasi 2 tahun bahkan sempat turun di bawah 1% pada hari Senin. Oleh karena itu, pasar memprediksi adanya langkah-langkah pelonggaran lebih lanjut dari bank sentral, dengan suku bunga rendah yang terus berlanjut di Cina, catat Volkmar Baur, analis FX dari Commerzbank. Tingkat suku bunga yang rendah ini kemungkinan akan berdampak negatif pada CNY.
Indeks manajer pembelian yang dirilis di awal tahun juga tidak banyak membantu mengurangi kekhawatiran ini. Meskipun ada beberapa harapan, seperti peningkatan di sektor jasa dan konstruksi, sektor manufaktur justru kembali melemah. Selain itu, rincian yang ada kembali menunjukkan lemahnya kondisi di sektor ini. Sebagai contoh, komponen ketenagakerjaan dari PMIs jelas menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja masih belum berjalan lancar dan akan terus memengaruhi permintaan domestik.
Survei lain juga menunjukkan bahwa kondisi di pasar tenaga kerja masih memprihatinkan. Menurut survei dari bank sentral, pandangan karyawan tentang prospek pasar tenaga kerja telah semakin memburuk dalam beberapa kuartal terakhir dan berada jauh di bawah tingkat sebelum pandemi. Badan Statistik Nasional baru-baru ini juga menerbitkan survei tentang perusahaan di ‘ekonomi baru’ yang menunjukkan bahwa gaji awal sekitar 8% lebih rendah dibandingkan tahun lalu. Penurunan gaji awal ini terlihat semakin signifikan, terutama pada paruh kedua tahun ini. Oleh karena itu, tidak heran jika dalam survei bank sentral tersebut, hanya sebagian kecil responden yang menganggap sekarang adalah waktu yang baik untuk melakukan pembelian besar.
Angka inflasi untuk bulan Desember akan dirilis pada hari Kamis. Konsensus menurut Bloomberg memperkirakan bahwa harga konsumen akan naik hanya 0.1% dibandingkan Desember tahun lalu, sementara harga produsen diperkirakan turun 2.4% dibandingkan tahun lalu. Melihat kondisi pasar tenaga kerja, permintaan domestik yang lemah dan kurangnya tekanan harga dari sisi pasokan, sulit untuk membayangkan bagaimana inflasi bisa meningkat secara signifikan dan berkelanjutan. Oleh karena itu, tingkat suku bunga yang rendah tampaknya akan tetap ada dan akan terus membebani CNY.
