Proyeksi Dolar AS di Tahun 2026: Antara Penurunan Tajam dan Fluktuasi Terbatas

Mata uang dolar Amerika Serikat (USD) senantiasa menjadi pusat perhatian di pasar keuangan global. Sebagai mata uang cadangan dunia, pergerakannya memiliki dampak signifikan terhadap perdagangan internasional, investasi, dan stabilitas ekonomi berbagai negara. Menjelang tahun 2026, perdebatan sengit mengenai nasib dolar AS mulai memanas, memunculkan dua kubu pandangan yang kontras di kalangan analis dan institusi keuangan terkemuka. Sebagian besar bank besar memprediksi tren penurunan bagi dolar AS, namun ada suara yang menyoroti kemungkinan yang berbeda, seperti Jane Foley dari Rabobank, yang berpendapat bahwa dolar mungkin akan bergerak dalam rentang yang bergejolak (choppy ranges) alih-alih mengalami penurunan tajam yang berkelanjutan.

Pandangan Mayoritas Bank Besar: Tren Penurunan Dolar AS

Banyak institusi keuangan terkemuka dan bank-bank besar memproyeksikan periode pelemahan bagi dolar AS memasuki tahun 2026. Prediksi ini biasanya didasarkan pada beberapa faktor fundamental yang diyakini akan mengikis kekuatan dolar dalam jangka menengah. Salah satu argumen utama adalah pergeseran kebijakan moneter Federal Reserve (The Fed). Setelah periode pengetatan yang agresif untuk memerangi inflasi, ekspektasi pasar menunjukkan bahwa The Fed mungkin akan mulai memangkas suku bunga acuan mereka atau setidaknya mempertahankan suku bunga pada tingkat yang tidak terlalu ketat dibandingkan bank sentral lainnya. Penurunan suku bunga cenderung mengurangi daya tarik dolar AS bagi investor yang mencari imbal hasil tinggi, mendorong mereka beralih ke aset atau mata uang lain.

Selain itu, dinamika ekonomi global juga memainkan peran penting. Seiring dengan potensi pemulihan ekonomi di Eropa, Jepang, dan negara-negara berkembang, pertumbuhan ekonomi AS mungkin tidak lagi menjadi satu-satunya mesin pendorong pasar. Pemulihan global yang lebih merata dapat mengurangi permintaan terhadap dolar sebagai aset "safe haven" dan mengalihkan fokus investasi ke wilayah lain yang menawarkan prospek pertumbuhan yang menarik. Defisit kembar AS – defisit anggaran pemerintah dan defisit transaksi berjalan – juga sering disebut sebagai pemicu pelemahan dolar. Defisit yang terus-menerus dapat menimbulkan kekhawatiran tentang keberlanjutan keuangan AS dan memicu ketidakpercayaan terhadap nilai mata uangnya. Lebih jauh lagi, upaya diversifikasi cadangan devisa oleh bank-bank sentral di seluruh dunia, meskipun perlahan, dapat mengurangi dominasi dolar AS dalam jangka panjang.

Perspektif Alternatif dari Jane Foley (Rabobank): Volatilitas, Bukan Kejatuhan Tajam

Di tengah arus prediksi penurunan, Jane Foley, seorang ahli strategi FX senior di Rabobank, menawarkan sudut pandang yang lebih nuansa. Foley percaya bahwa alih-alih mengalami penurunan tajam yang berkelanjutan, dolar AS kemungkinan besar akan diperdagangkan dalam rentang yang bergejolak (choppy ranges). Ini menyiratkan bahwa dolar mungkin mengalami periode naik turun yang tidak konsisten, tetapi tanpa tren penurunan yang drastis dan stabil seperti yang diprediksi oleh bank-bank besar lainnya. Argumentasi Foley didasarkan pada beberapa pilar penting yang menyoroti resiliensi bawaan dolar dan ketidakpastian dalam sistem keuangan global.

Kekuatan Ekonomi AS yang Relatif Tangguh

Salah satu alasan utama di balik keyakinan Foley adalah ketahanan ekonomi Amerika Serikat yang relatif. Meskipun ada kekhawatiran tentang resesi atau perlambatan, ekonomi AS seringkali menunjukkan kemampuan untuk pulih dan beradaptasi lebih cepat daripada negara-negara maju lainnya. Pasar tenaga kerja yang kuat, inovasi teknologi, dan kapasitas konsumsi domestik yang besar seringkali menjadi bantalan yang melindungi ekonomi AS dari guncangan eksternal yang lebih parah. Selama ekonomi AS tetap menjadi kekuatan pendorong global, permintaan terhadap aset berdenominasi dolar akan tetap ada, membatasi potensi penurunan tajam.

Peran Dolar sebagai "Safe Haven" di Tengah Ketidakpastian Global

Dalam lanskap geopolitik dan ekonomi global yang penuh ketidakpastian, dolar AS secara historis selalu berfungsi sebagai aset "safe haven" atau tempat berlindung yang aman. Krisis geopolitik, ketegangan perdagangan, atau volatilitas pasar keuangan di negara lain seringkali mendorong investor untuk mengalirkan modal mereka ke AS, mencari keamanan dalam likuiditas dan stabilitas pasar keuangan AS. Dengan berlanjutnya ketidakpastian global – baik dari konflik regional, krisis energi, maupun tantangan rantai pasokan – permintaan akan dolar sebagai pelindung nilai kemungkinan besar akan tetap tinggi, menghalangi penurunan nilai yang drastis.

Kurangnya Alternatif yang Kuat dan Credible

Meskipun banyak pembicaraan tentang de-dolarisasi, saat ini belum ada mata uang lain yang memiliki kedalaman likuiditas, stabilitas pasar, dan penerimaan global yang sebanding dengan dolar AS. Euro, Yen Jepang, atau Yuan Tiongkok masing-masing memiliki keterbatasan struktural dan politik yang menghambat mereka untuk sepenuhnya menggantikan dominasi dolar dalam waktu dekat. Selama tidak ada alternatif yang benar-benar kuat dan universal, dolar akan terus memegang perannya sebagai mata uang cadangan utama dan alat tukar internasional, menopang nilainya dari kejatuhan bebas.

Perbedaan Suku Bunga dan Kebijakan Moneter

Meskipun The Fed mungkin melonggarkan kebijakan moneter mereka, Foley mungkin berargumen bahwa perbedaan suku bunga antara AS dan negara-negara maju lainnya mungkin tidak akan menyempit secara drastis atau bahkan bisa melebar dalam beberapa skenario. Jika bank sentral lain, seperti Bank Sentral Eropa (ECB) atau Bank of Japan (BoJ), tetap lebih dovish atau menghadapi tantangan ekonomi yang lebih besar, daya tarik imbal hasil di AS mungkin masih cukup menarik bagi investor, mendukung dolar.

Faktor-faktor Kritis yang Akan Membentuk Perjalanan Dolar AS

Selain argumen utama dari kedua kubu, beberapa faktor eksternal dan internal akan menjadi penentu krusial bagi pergerakan dolar AS di tahun 2026 dan seterusnya.

Kebijakan Moneter Global

Sinkronisasi atau divergensi kebijakan moneter antarbank sentral utama (The Fed, ECB, BoJ, Bank of England) akan sangat memengaruhi nilai tukar. Jika The Fed mulai memangkas suku bunga sementara bank sentral lain menahan diri atau bahkan menaikkan, tekanan jual pada dolar akan meningkat. Sebaliknya, jika The Fed tetap hawkish relatif terhadap yang lain, dolar bisa menemukan pijakan.

Pertumbuhan Ekonomi Relatif

Perbandingan kinerja pertumbuhan ekonomi antara AS dan negara-negara mitra dagang utamanya adalah fundamental. Ekonomi AS yang lebih kuat dari rata-rata global cenderung mendukung dolar, sementara perlambatan relatif dapat melemahkannya.

Geopolitik dan Risiko Global

Peristiwa geopolitik seperti konflik bersenjata, ketegangan perdagangan internasional, atau krisis energi dapat dengan cepat mengubah sentimen pasar dan mengarahkan aliran modal ke aset yang dianggap aman, seringkali dolar AS.

Inflasi dan Ekspektasi Inflasi

Tingkat inflasi di AS dan bagaimana The Fed meresponsnya akan sangat memengaruhi suku bunga riil dan, pada gilirannya, daya tarik dolar. Jika inflasi tetap persisten, The Fed mungkin terpaksa mempertahankan suku bunga lebih tinggi, memberikan dukungan kepada dolar.

Utang dan Kebijakan Fiskal AS

Tingkat utang pemerintah AS yang terus meningkat dan kebijakan fiskal yang ekspansif dapat menimbulkan kekhawatiran tentang keberlanjutan keuangan AS, yang berpotensi membebani dolar dalam jangka panjang jika tidak dikelola dengan baik.

Implikasi bagi Investor dan Ekonomi Global

Terlepas dari prediksi mana yang akan terbukti benar, baik penurunan tajam maupun fluktuasi bergejolak, keduanya memiliki implikasi signifikan. Penurunan dolar AS yang tajam dapat membuat impor menjadi lebih mahal bagi AS, memicu inflasi, tetapi juga membuat ekspor AS lebih kompetitif. Bagi negara lain, ini bisa berarti mata uang lokal mereka menguat terhadap dolar, mengurangi biaya impor tetapi merugikan eksportir.

Di sisi lain, pergerakan dalam rentang yang bergejolak, seperti yang diprediksi Foley, akan menciptakan lingkungan yang menantang bagi bisnis dan investor yang mencari kepastian. Volatilitas dapat mempersulit perencanaan bisnis internasional dan memengaruhi profitabilitas perusahaan multinasional, tetapi juga membuka peluang bagi para trader mata uang yang mahir dalam mengelola risiko.

Kesimpulan

Masa depan dolar AS di tahun 2026 adalah teka-teki kompleks yang melibatkan berbagai variabel ekonomi, kebijakan, dan geopolitik. Sementara mayoritas bank besar memperkirakan tren penurunan, Jane Foley dari Rabobank menawarkan pandangan yang lebih bernuansa, memprediksi rentang perdagangan yang bergejolak yang didukung oleh kekuatan ekonomi AS yang relatif, perannya sebagai aset safe haven, dan kurangnya alternatif mata uang yang kuat. Para pelaku pasar dan pengambil kebijakan perlu memantau perkembangan ini dengan cermat, karena pergerakan dolar AS akan terus menjadi indikator penting kesehatan ekonomi global dan stabilitas pasar keuangan.